Pre-IPO John P. Barringer My kliënte wat werk by die begin maatskappye voor te berei vir 'n aanvanklike openbare aanbod (IPO) is draaierig met gedagtes van die rykdom en geleenthede hul pre-IPO voorraad vergoeding sal voorsien. Ek probeer om dit reg te stel met vyf finansiële-beplanningspunte wat kan help om hul post-IPO verwagtinge te bestuur. Ryan Harvey en Bryan Smith Podcast ingesluit as privaat gehou maatskappye voor te berei vir hul mark debut, hulle maak veranderinge in hul ekwiteitvergoedingskemas programme verder as net voorraad opsies. Hierdie artikel kyk na 'n paar van die skofte wat jy kan verwag in jou voorraad toekennings van die begin stadium deur die IPO en die post-IPO tydperke. Tristan Brown, Jennifer M. Wolff, en PLC Werknemervoordele Uitvoerende Vergoeding Equity vergoeding is dikwels 'n beduidende komponent van die totale bedrag wat aan werknemers en ander diensverskaffers vergoeding. Terwyl sommige bepalings van aandele planne private maatskappy weerspieël die bepalings in publieke maatskappy planne, in die private konteks maatskappy, ekwiteitvergoedingskemas verhoog spesiale kommer. Bruce Brumberg Die grootste verrassing vir werknemers met voorraad opsies op pre-IPO maatskappye is dikwels die bedrag van belasting wat hulle nodig het om te betaal wanneer hul maatskappy publiek gaan of verkry. Toe hulle hul opsies na die IPO of as deel van die verkryging, verkoop die voorraad terselfdertyd uit te oefen, 'n groot deel van hul opbrengs gaan aan die federale en nasionale belasting te betaal. Hierdie artikel kyk na maniere om hierdie belastinglas te verminder. Edwin L. Miller, Jr. Werknemers in startup maatskappye het dikwels wanopvattings oor hul voorraad opsies en beperk voorraad. Verstaan wat kan gebeur om jou voorraad opsies of beperk voorraad in waagkapitaal Financieringen, in 'n verkryging, of in 'n beurs. Deel 1 kyk na MA handel Deel 2 ontledings IPOs. Edwin L. Miller, Jr. Stock opsies en beperkte voorraad in die pre-IPO maatskappye kan aansienlike welvaart te skep nie, maar wat jy nodig het om te verstaan wat kan gebeur om jou voorraad toekennings in waagkapitaal Financieringen, in 'n verkryging, of in 'n aanvanklike openbare aanbod. Terwyl Deel 1 kyk na onderneming Financieringen en MA handel, Deel 2 ontledings IPOs. David Cowles besluit of oefen nou of later was nog altyd moeilik. Daar is selfs meer verwarrend geword met 'n draai by die pre-IPO maatskappye wat jou toelaat om opsies onmiddellik uit te oefen by toestaan. Alisa J. Baker Podcast ingesluit Deel 1 gekyk na die probleme van botsende of teenstrydige bepalings onder verskillende dokumente. Deel 2 bespreek wat bestaande dokumente en reëls nonfounder bestuurders moet in ag neem wanneer die onderhandeling vir ekwiteitvergoedingskemas gedurende die vroeë (pre-publiek) fases van 'n maatskappy se ontwikkeling en groei. myStockOptions Redaksie Bydraers BYWERKING vind wetlike tegnieke om belasting te verminder is byna net so gewild in die VSA as stock vergoeding. Hierdie gesofistikeerde tegnieke met stigters voorraad en opsies kan stel of belasting te verminder. Johanna Glasner, Matt Simon en Bruce Brumberg Dont voel angstig of moedeloos oor voorraad prys wisselvalligheid. Soos die kundiges sal jou vertel, ekwiteitvergoedingskemas is 'n instrument vir die bou van rykdom oor die lang termyn. Sodra jy die grootte van jou toelae weet, moet jy uitvind die volgende voordat jy. Die kernbegrippe ekwiteitsvergoedingskemas is soortgelyk. Die belastinghantering is ook dieselfde, selfs vir aandele wat beperk sekuriteite, wat 'n belasting dilemma kan aanbied. Die verskille die volgende insluit. As jou werkgewer 'n vir-winsgewende korporasie, dit kan waarskynlik voorraad opsies, beperkte voorraad, of ander vorme van ekwiteitvergoedingskemas aan sy werknemers bied. Daar mag egter wees baie redes waarom u werkgewer nie bied voorraad toekennings. Stock in private besit maatskappye ontbreek likiditeit, is nie geregistreer by die SEC, en gewoonlik het-maatskappy opgelê kontraktuele herverkoop perke, sodat herverkope is moeilik en moet aan die vereistes van SEC Reël 144. Sommige private maatskappye toelaat herverkope van voorraad deur te volg. Dit word meestal deur opstart en private maatskappye. Vroeg-oefening voorraad opsies kan jy oefen wanneer die aandele prys is laag en dan begin jou kapitaalwins hou tydperk. Die risiko is dat. Verskillende metodes kan gebruik word. Die waardasie van opsies en voorraad uitgereik deur private maatskappye is meer kuns as wetenskap. Ten minste in die konteks van waardasies vir boedel en geskenk belasting doeleindes, het die IRS toegelaat. 'N Artikel 83 (b) verkiesing is van toepassing wanneer 'n aansienlike risiko van verbeurdverklaring in die onderliggende aandele van 'n aandele toekenning bestaan. In privaat gehou maatskappye, is 'n 83 (b) verkiesing gemaak op. Terwyl dit is moeilik om data te vind, het ons 'n paar bronne geleë. Die data en voorbeelde uit die opnames hier opgesom toon dat. In teenstelling met die openbare maatskappye of groot private maatskappye wat riglyne toekenning mag hê, mees private maatskappye bepaal die toekenning grootte deur 'n kombinasie van faktore. Opnames toon dat. Op die pre-IPO en ander private maatskappye, direksies gewoonlik bepaal uitoefeningspryse vir voorraad opsies. Hulle baseer hulle op die aandele billike markwaarde. Metodes vir die waardasie include. Please lees hierdie belangrike regskennisgewings en openbaarmakings Nie een van die inligting wat vertoon word op of afgelaai word van sharespost (die webwerf) verteenwoordig 'n aanbod om te koop of te verkoop of 'n uitnodiging van 'n aanbod om enige sekuriteit te koop of te verkoop, en ook nie vorm 'n aanbod om beleggingsadvies of diens te lewer. Geregistreer verteenwoordigers van SharesPost Financial Corporation, nie (1) te adviseer enige lid oor die meriete of wenslikheid van 'n bepaalde belegging of transaksie, of (2) by te staan in die bepaling van billike waarde van enige sekuriteit of 'n belegging, of (3) verskaf wetlike , belasting of transaksionele adviesdienste. Inligting met betrekking tot maatskappye in die SharesPost 100 Lys beskikbaar op die webwerf is versamel uit of gegenereer uit openbaar beskikbare bronne. Die beskikbaarheid van inligting maatskappy nie daarop dui dat so 'n maatskappy onderskryf, ondersteun of anders neem met SharesPost. Maatskappy ldquothesisrdquo is die menings van SharesPost en is nie aanbevelings aan te koop, verkoop of hou 'n sekuriteit van so 'n maatskappy. Enige sekuriteite aangebied word deur SharesPost Financial Corporation, lid FINRA / SIPC. SharesPost Financial Corporation en SP Investments Management, LLC. 'n belegging adviseur wat geregistreer is by die Securities and Exchange Commission, is volfiliale van SharesPost, kan Inc. Sekere affiliasies van hierdie entiteite te tree as skoolhoofde in sulke transaksies. Deur die gebruik van die webwerf of die inligting, gereedskap, funksies of funksies wat op die webwerf en SharesPost aanvaarding van die SharesPost Gebruikers ooreenkoms en Privaatheidsbeleid. SharesPost, die SharesPost logo, My SharesPost, SharesPost indeks SharesPost Investment Management, SharesPost 100 Fonds, en SharesPost 100 Lys is almal geregistreerde handelsmerke van SharesPost, Inc. Alle ander handelsmerke is die eiendom van hulle onderskeie eienaars besit. Belegging in private maatskappy sekuriteite is nie geskik vir alle beleggers. 'N belegging in 'n privaat maatskappy sekuriteite is hoogs spekulatiewe en behels 'n hoë graad van risiko en moet slegs beskou as 'n langtermyn belegging. Jy moet bereid wees om 'n totale verlies van jou belegging te weerstaan. Private maatskappy sekuriteite is ook hoogs illikiede en daar is geen waarborg dat 'n mark sal ontwikkel vir sodanige sekuriteite. Elke belegging dra ook sy eie spesifieke risiko's en jy moet jou eie onafhanklike due diligence met betrekking tot die belegging, insluitende die verkryging van bykomende inligting oor die maatskappy, opinies, finansiële projeksies en wetlike of ander beleggingsadvies te voltooi. Gevolglik belê in private maatskappy sekuriteite gepas net vir daardie beleggers wat 'n hoë graad van risiko kan verdra en nie vereis dat 'n likiede belegging. Inherente, werklike of potensiële botsings van belange mag bestaan tussen jou en SharesPost. copy2016 SharesPost, Inc. Alle regte voorbehou Belangrike Kennisgewing Jy verlaat nou die SharesPost 100 Fonds gebied van die SharesPost webwerf en voortgaan om óf 'n) SharesPost Inc. en sy affiliasies insluitend SharesPost Financial Corporation, 'n aparte maatskappy geregistreer as 'n makelaar / handelaar met die Securities and Exchange Commission en lid van FINRA / SIPC, en SharesPost Investments Management, LLC, 'n geregistreerde beleggingsadviseur, of b) na 'n ander derde party, insluitend UMB Fund Services, Inc. en voorzijde Fund Services, LLC, sowel SharesPost 100 Fonds diens providers. If die maatskappy het nie voorsien die aantal uitstaande aandele, kan jy enige skatting van jou options039 potensiële waarde nie. 1) Die likiditeit voorkeur van preferente aandele vs Gewone aandele: As jy wel die uitstaande aandele, moet jy 'n paar dinge te oorweeg. Jou opsies sal skakel na gewone aandele, en in sekere uitgang scenario (soos 'n verkryging), can039t jy net eenvoudig vermenigvuldig die verkryging aanbod deur die persentasie eienaarskap jy van die maatskappy. Meer oor wat hier. 2) Toekomstige verwatering. Toekomstige beleggers (deur middel van 'n laat stadium private befondsing rondtes, of IPO) sal jou eienaarskap belang verdun in die maatskappy, dikwels aansienlik. Neem Grubhub039s onlangse IPO. Die maatskappy uitgereik 4000000 nuwe aandele van voorraad (bo-op die bestaande 74.000.000 aandele uitstaande). Moes jy besit 2000 aandele, jou 0,00270 eienaarskap (2000/74 miljoen) sal nou na 0,00256 verdun (2000/78 miljoen). Jy kan Grubhub039s IPO indiening sien (wat is publiek sigbaar) hier. In die geval van 'n laat stadium private befondsing rondtes, kan verwatering baie meer ekstreme wees. So waar los dit jou veronderstelling dat jy die aantal uitstaande aandele: 1) uit te vind jou eienaarskap ten tyde van uitreiking 2) Gaan historiese verwatering vir maatskappye van jou grootte en volwassenheid 3) Aanvaar 'n realistiese uitgang waarde van die maatskappy 4) Dien 2 tot 1 en vermenigvuldig dit met 3 en dit is 'n baie baie rowwe skatting van wat jou opsies werd kan wees. Sommige ander tegnieke vir maatskappy waardasie: Onlangse rondes van finansiering: Hierdie een is redelik eenvoudig: deur navorsing wat die afgelope beleggers betaal om te belê in die maatskappy, kan jy 'n skatting van wat jou aandele is tans die moeite werd om te kry. Onthou, VCs skryf groot tjeks en gewoonlik sou maatskappy toegang hê tot: Finansiële State (getalle akkurate inkomste, werknemer koppetelling, groei in inkomste, kantlyne, winsgewendheid) Senior Bestuur (bemarkingstrategie, assessering van leierskap, talent) Die Cap Table Michael Ostendorff en die span by VC Kenners het genadiglik het hierdie inligting aan die publiek beskikbaar vir 'n aantal maatskappye, soos uber en Lyft. Indien nie, kan jy jou company. Multiple van Inkomste vra Nog 'n metode van waardasie is deur dit te vergelyk hoe ander maatskappye in dieselfde sektor gewaardeer, hetsy in die openbare markte (waar real-time prys ontdekking en geouditeerde finansiële state is albei beskikbaar) of via MampA. Tipies ons waardeer maatskappye met behulp van 'n verdiskonteerde kontantvloei, of DCF, model. Eenvoudig gestel, deur 'n opsomming van 'n company039s vermoë om kontant te genereer winste, en verdiskontering kontant wins wat die maatskappy sal verdien in die toekoms, kan ons 'n waarde van die maatskappy verkry. Daar is egter baie-VC gerugsteun maatskappye is nog nie winsgewend, selfs nadat they039ve openbare weg, sodat 'n DCF ontleding pas nie in die wetsontwerp. In plaas daarvan, kan ons kyk na hoe die company039s inkomste (wat selfs die mees nuttelose besighede sal hê). Maatskappye in sekere sektore (ADTech, e-handel, Big Data) word dikwels ter waarde van 'n sekere verskeie van hul jaarlikse inkomste. Hoewel it039s eerder ru, die rasionaal is dat alle maatskappye in 'n spesifieke sektor genereer inkomste en werk op soortgelyke wyse (X gaan SGampA, X bruto winsmarge, ens). Die aanvaarding van die private maatskappy you039re ondersoek het gedeel met die sy jaarlikse getalle openbare inkomste (soos Een Konings Lane in 2013 gedoen: nymag / nuus / bus iness / b.), Kan jy 'n sektor Inkomstediens veelvuldige gebruik van 'n openbare mededinger tot 'n geskatte put waarde. 'N Voorbeeld: Zulily (publieke maatskappy, onder die ENKELE ZU) is 'n flits verkope e-commerce site wat, soos van 14 Julie 2014 het 'n markkapitalisasie van 4,6 miljard. Soos per openbare vylsels, het die maatskappy sleep 12-maande-inkomste van 806580000, of 'n 5.7x inkomste verskeie. Een Konings Lane, 'n private maatskappy wat op tempo 300 miljoen in jaarlikse inkomste in 2013, kon (weer, met 'n paar baie ru-analise) word ter waarde van 1,710 miljard (5,7 300000000). Private maatskappy waardasies is baie anders as publieke maatskappy waardasies. Jy moet poog om soveel beskikbare inligting as moontlik, veral oor die afgelope rondes van finansiering te vind: hulle dikwels dien as die beste uitlaat om die huidige waarde van jou aandele te evalueer. (Volledige openbaarmaking: Ek is 'n stigter by EquityZen, 'n mark vir private beleggings maatskappy) 16.2k Views middot View upvotes middot Nie vir ReproductionAsk my gekom omtrent die tyd wat ek moed opgegee oor 60,000 in jaarlikse salaris te hou 2 van 'n startup039s voorraad in goedkoop werknemer opsies. Ek het van 'n baie mooi salaris te maak tienduisende minder as wat ek gedoen het, selfs wanneer vars uit die kollege. Ek het geweet dat die stigters en hulle het reeds 'n groot track record begin en verkoop maatskappye. Ek belowe dat ek 'n mark salaris sou maak toe ons befondsing in 1 jaar. I039ll vertel jy die wonderlike resultate van die avontuur, nadat ons praat opsies. Daar is 'n paar lense wat jy kan gebruik om die waarde van aandele-opsies te ondersoek. Greg Anynomous en Chris Barsness is (meestal) te kyk deur die lens van 'n voornemende belegger. Hul antwoorde is albei baie goed as you039re beplan om te belê in hul voorraad. They039re kyk na waardasie, eerder as wat ander lense waarde kan oorweeg. I039m nie seker hoe 'n formele waardasie gedoen word, maar ek het regtig soos Dan Walter 039s beantwoord sowel. Ek vermoed dat dit gewoonlik sou produseer 'n hoër waarde as my nommer al. Na skatting, 'n ander manier om te kyk na aandele-opsies is deur die lens van spekulasie. Spekulasie is soortgelyk aan hoe 'n dromer dink Lotto kaartjies: nie as iets wat 10 'n toneelstuk sal kos nie, maar as iets wat die moeite werd genoeg geld om 'n private straler te koop kan wees. Diegene handig met wiskunde weet dat die verwagte waarde van 'n lotto kaartjie is minder as die bedrag wat jy spandeer om dit te koop. Om dieselfde redes wat ek don039t koop loterykaartjies, probeer ek nie om te spekuleer oor die toekomstige waarde van aandele-opsies. Selfs die huidige waarde van 'n opsie in 'n pre-IPO maatskappy is moeilik om te bepaal - hoewel miskien Dan Walter 039s voorstel nuttig sou wees. Die derde lens om voorraad opsies te kyk deur middel van die vergoeding lens. Dit is die lens ek gebruik, en die lens Ek dink die meeste mense moet gebruik - veral as jy dit oorweeg om 'n werksaanbod waar die salaris minder as markkoers is. As die voorraad opsies is bedoel om die plek van 'n salaris te neem, is dit belangrik om 'n idee van hul verwagte waarde het. Die quotmaybe ifquot waarde van 'n voorraad waarskynlik won039t hulp jy betaal die rekeninge, aftree, of selfs kyk ryk. Om waarde aandele-opsies in 'n beursgenoteerde voorraad is n kwessie van opinie, maar nie vreeslik moeilik. In die eerste plek moet jy kyk na die huidige waarde van die voorraad en sleep year039s laagste prys, 'n idee van die omvang van die aandele prys te kry. Baie openbaar verhandelde aandele het ook die openbaar verhandel opsies wat enigiemand kan koop. Hul prys gee jou 'n goeie idee van die markwaarde van jou opsies. Maar that039s nie die vraag. Die vraag is gevra hoe om die waarde van die pre-IPO voorraad opsies. That039s óf nogal uitdagend of baie maklik. Ek hou daarvan om dit maklik te maak. Vir die doeleindes van vergoeding, ek kyk na die waarde van werknemer voorraad opsies in 'n pre-IPO maatskappy te wees 0. Hoekom As gevolg van die lang ketting van onsekerheid betrokke by opsies op (waarskynlik gemeen) aandele van 'n private maatskappy. Kom ons kyk na opsies en hul onsekerheid. 'N voorraad opsie is 'n kontrak wat kan jy die onderliggende aandeel te koop onder sekere omstandighede. Stock opsies wat aangebied word as vergoeding is quotcall optionsquot (in teenstelling met optionsquot quotput). Dit gee jou die reg om 'n sekere aantal aandele te koop vir 'n sekere prys - die trefprys. As die market039s prys minder as die trefprys is, sal die opsie is waardeloos - dit meer kos om te oefen as die waarde van die voorraad. As die market039s prys vir die voorraad is meer as die trefprys werd, dan die opsie is in die geld. Byvoorbeeld, as jy 'n opsie om 1 aandeel van AMD voorraad te koop vir 5 en AMD039s huidige prys is 2,63, die opsie is waardeloos. Dit kos meer geld om die opsie as dit nie om net die koop van die voorraad op die openbare mark uit te oefen. Slegs 'n dwaas sal die opsie in daardie omstandighede uit te oefen. Maar dit 'n voorbeeld is 'n openbaar verhandelde maatskappy. Tensy jou private maatskappy is een van die min verhandel op sekondêre markte, of die maatskappy reël 'n sekondêre aanbod vir hul werknemers, daar is (amper) geen manier om die opsies te omskep in geld. Selfs al is daar 'n sekondêre mark, kan dit moeilik wees om te vertel wat die huidige prys vir 'n maatskappy is voordat jy gehuur. Gewoonlik won039t in staat wees om te verkoop nie, tensy en totdat die maatskappy openbaar, of gaan (miskien) kry verkoop aan 'n ander maatskappy. Nie met 'n gereed manier om 'n opsie in die geld te draai is 'n bietjie van 'n bummer as it039s veronderstel om vergoeding wees. Jy can039t jou huur, jou kredietkaarte, of jou energie rekening met behulp van aandele-opsies betaal. En daar is dikwels selfs meer beperkings op aandele-opsies. Opsies tipies sluit in 'n vestiging skedule. Die vestiging skedule bepaal wanneer jy eienaarskap van 'n voorraad opsie. 'N Tipiese skedule kan wees quotfour jaar met 'n een jaar cliff. quot in Engels dit gewoonlik neer op: quotYou sal 25 van die voorraad opsies wat ons belowe ná werk by die maatskappy vir 'n jaar te kry. Daarna sal jy die oorblywende 75 in stukke eweredig versprei oor die volgende drie years. quot Jy won039t kry geen Stock Options as jy ophou of gevuur 11 maande nadat jy begin werk kry. I039ve gehoor stories van maatskappye wat geheimsinnig laat die meeste van hul werknemers gaan nadat hulle daar werk 10 maande. Ouch In hierdie scenario, as jy bly by die maatskappy vir twee jaar, you039ll het net die helfte van die bespreek in jou werksaanbod bedrag. Hou in gedagte dat verskillende maatskappye het verskillende aanbiedinge en verskillende reëls. Soos baie kase, opsies het gewoonlik verval datums. Een vervaldatum is want as you039re steeds met die maatskappy - Ek sou raai 5 tot 10 jaar tipiese mag wees. Die ander vervaldatum is want as jy die maatskappy te verlaat. As jy die maatskappy te verlaat (of is afgedank), kan jy net 'n sekere aantal dae na die trefprys te betaal op jou gevestigde aandele - anders sal hulle verval. As jy 1000 gevestigde aandele met 'n 10 trefprys, you039ll moet betaal 10,000 voordat hulle verval - as jy they039re werd dat besluit. Nog 'n ding om te oorweeg is die waardasie van die voorraad. Dikwels, werknemers kry gewone aandele, terwyl die stigting span en beleggers kry voorkeur voorraad, of 'n mengsel van die twee. Soos die ander antwoorde sê, by verstek gewone aandele is minder werd as voorkeur voorraad. Dit maak dit minder duidelik wat die waarde van die gewone aandele is. Kennis van die aantal uitstaande aandele of effekte en die totale waardasie isn039t genoeg data om die gemeenskaplike voorraad te waardeer. Dit isn039t ongewoon vir werwers om 'n waardasie vir werknemer voorraad opsies wat gebaseer is op die waardasie van voorkeur voorraad eis. Hierdie werwers aren039t kwaadwillige. Hulle het waarskynlik net don039t ken al die nuanses van begin aandeelpryse. Om alles nog minder duidelik maak, kan 'n paar beleggers supermoondhede het. Een supermoondheid ek weet is 'n likiditeit voorkeur genoem. A likiditeit voorkeur gee 'n belegger 'n gewaarborgde bedrag geld (of ander waarde) in enige verandering van eienaarskap van die maatskappy. Dit gewaarborg som word gewoonlik uitgedruk as 'n veelvoud van hul belegging: 1x, 2x. Byvoorbeeld, sê AAA Investments koop 50 van Dylvrrr039s voorraad vir 1000000 met 'n 2x likiditeit voorkeur. Dit laat 50 van die voorraad wat gebruik gaan word vir latere beleggings, werknemer voorraad opsies, stigter aandele, en so aan. Met behulp van eenvoudige wiskunde, wat blyk te Dylvrrr n waardasie van 2000000 gee. Daardie ander 50 moet 'n miljoen te werd wees, reg Kom ons sê Dylvrrr verdubbel in waardasie en verkoop vir 4000000. Jy mag dalk dink dat die 50 van die voorraad nie in besit van die AAA Investments is nou die moeite werd 2000000. Na alles, AAA het 2x hul geld, reg verkeerd. Wat werklik gebeur, is dit: AAA Investments laat die rande in hul likiditeit voorkeur kaart en neem 2000000. Die oorblywende 2000000 word dan toegepas regoor die aandele van die maatskappy - insluitend die 50 van die voorraad AAA Investments steeds beklee. Wat beteken AAA Investments kry 'n ander 1000000, bring hul totaal tot 3000000, verlaat 1000000 vir die 50 aandele of aandele-opsies wat deur werknemers, later beleggers, en die stigters. Nog 'n gevaar: As 'n maatskappy neem addisionele beleggings nadat jy aansluit, kan dit jou voorraad te verdun. Jy kan lees oor wat hier: Werknemer Equity: Verdunning Om op te som, vir Pre-IPO voorraad opsies om die moeite werd om enigiets wees: die maatskappy het suksesvol genoeg om verkoop te word om te wees of IPO jy die vestiging vereistes van jou opsies can039t reeds ontmoet verstryk (of jy dit uitgeoefen met kontant, wat beteken om jou persoonlike kontant op die spel) die waarde op verkope of n maande na 'n beurs (vir die toesluit tydperk) moet wees bo die trefprys (nadat rekeningkunde vir likiditeit voorkeure, en gewone aandele vs verkies voorraad waarde). Ek moet ook daarop wys dat jy dalk in staat wees om jou opsies uit te oefen en te verkoop die voorraad op die sekondêre markte of in sekondêre aanbiedinge indien die maatskappy dit toelaat. Ek het nog nooit genooi om óf deelneem. Ek vermoed dat hierdie meganismes is gewoonlik net in maatskappye suksesvol genoeg om 'n mededingende mark loon betaal. Daar isn039t 'n groot mark vir aandele in onbekende companies. This is hoekom ek waardeer pre-IPO Stock Options by 0. Hulle is die teenoorgestelde van vloeibare: hulle is beswaar soos 'n perd gery deur 'n seekoei. Selfs al is die opsies is 'n paar dae ter waarde van miljoene, won039t jy weet of it039s 'n goeie belegging nie, tensy jy weet hoe lank dit neem om daardie waarde te kry. Selfs 'n klein bedrag oordeelkundig belê kan groei tot 'n klein fortuin met genoeg tyd: Van Ben Franklin, 'n geskenk That039s WORTH Twee gevegte. Jy don039t moet aansluit by 'n private maatskappy te om beskeie bedrae geld te omskep in 'n groot bedrae geld oor die lang termyn. Opsies is fantasties as 'n motiverende hulpmiddel, en hulle het die belangrike rol van die aanpassing van die belange van die werknemers, die stigters, en die beleggers in 'n maatskappy uit te voer. As 'n maatskappy nader kry om IPO, het opsies waargenome waarde wat hulle in 'n groot behoud gereedskap maak toegeneem. Hulle help ook om te vergoed vir die risiko van die werk op 'n Pre-IPO maatskappy. Alle ander dinge gelyk, I039d verkies om 'n werksaanbod by 'n maatskappy wat '(wat ek dink is) 'n meer waardevolle pakket van aandele-opsies. Die aandele-opsies is 'n groot parmantig, en eendag kan aansienlike waarde het. Net don039t fool jouself: die meeste pre-IPO maatskappye dit nooit maak om IPO. Daar is honderde van IPOs 'n jaar, maar duisende nuwe maatskappye begin met die hoop om daar. So, wat oor my storie, wat begin het ek by te kry 2 van hul voorraad in opsies Hulle het my 'n beskeie verhoging, maar dit was tienduisende kort van beide markkoers en my vorige salaris. Ek het daar gewerk meer as 'n jaar, maar nie lank genoeg om die volle 2. Na 'n paar jaar vestig, die maatskappy opgehou bedrywighede. Uiteindelik is dit didn039t saak dat ek didn039t vestig al my opsies. Tot op datum die voorraad het my teruggekeer 0 in waarde. Omdat hulle op hoogte van aandele hou in 'n sigblad, don039t Ek het selfs 'n mooi sertifikaat om te wys vir my probleme. As ek in plaas belê het dat 60.000 van verlore salaris in 'n SampP500 indeksfonds, sal die fonds meer as 90,000 vandag die moeite werd wees. En vir daardie I039m die veronderstelling dat ek spandeer die dividende op groot bedrae van Oreo koekies. 19.7k Views middot View upvotes middot Nie vir Reproduksie Die belangrikste is dat jy nodig het om jou eie belasting gevolge verstaan wanneer jy soek na vorme van vergoeding in plaas van reguit kontant / salaris en watter tipe opsies, bv ISO. Maar as jy net gemoeid met die gee van 'n idee in watter opsies die moeite werd om jou mag wees, die belangrikste aspekte verband hou met maatskappy kapitalisasie - en waardasie. Die werkgewer kan nie verstaan hoekom jy omgee en kan jy nie die inligting te gee (as jy eintlik eie aandele, kan jy dalk die reg om hul boeke te inspekteer as 'n aandeelhouer en uit te vind 'n paar van hierdie inligting), maar hier is 'n paar items om te kyk by: 1) Totaal kapitalisasie van die maatskappy - hoeveel in terme van voorraad is reeds uitgereik en hoeveel is voorbehou (gemagtigde) vir toekomstige uitreiking 2) Stock opsie plan is daar 'n voorraad opsie plan in plek Indien wel, waar is die maatskappy teen minder as die plan, dit wil sê hoeveel opsies is voorbehou en mag uitgereik word aan werknemers en hoeveel is reeds uitgegee 3) maatskappy valuation - wat is die maatskappy werd Dit kan wees wat die huidige voorraad ter waarde van per aandeel of wat die hele maatskappy waardasie is. As die maatskappy het onlangs geopper geld, sou daar 'n quotpost-moneyquot waardasie wat van belang is vir jou sal wees gewees het. As 'n stigterslid en uitvoerende sê die maatskappy is die moeite werd om 50 miljoen of hulle 'n 50 miljoen maatskappy, dit is waarskynlik wat daardie persoon verwys. As die huidige waardasie is 50 miljoen en die maatskappy het 1000000 aandele van voorraad uitgereik en uitstaande, wat in wese 'n 50 per aandeel waardasie. Die ten volle verwaterde waardasie kan anders wees, want jy kyk na die uitwerking van enige opsies wat uitgeoefen. As dit dieselfde maatskappy opsies toegestaan aan 1000000 aandele van voorraad te koop en ons aanvaar almal dit uit te oefen, kan die maatskappy potensieel het 2000000 aandele van voorraad en die prys per aandeel daal tot 25 per aandeel (nog 'n 50 miljoen waardasie). Hier is 'n skakel na my bespreking van dinge om te kyk na die bepalings van opsies en waardasie en hoe om dit te doen: Basies, jy wil weet hoeveel die maatskappy is die moeite werd en aantal uitstaande aandele om te weet hoe om die opsie te waardeer. As jy te doen het met 'n begin, kan jy probeer om jou maatskappy te vergelyk met ander soortgelyke nywerhede 'n waardasie te kry of gaan op grond van onlangse rondes van befondsing en die waardasies. Ook factoring in 'n afslag om daardie waarde vir die feit van die risiko van mislukking vir die maatskappy en of jy in staat is om die voorraad en toe verkoop sal wees. Daar is sekuriteite wette wat oordrag van voorraad te verbied, behalwe onder sekere omstandighede tot die maatskappy ten volle verslag (openbare / IPO). Aan die einde van die dag, is daar geen duidelike sny formule, maar as jy die waarde per aandeel skat minder uitoefeningsprys keer aantal aandele, tot jy kom met 'n basiese waarde. 12.8k Views middot View upvotes middot Nie deur 1 personStock opsies versoek is 'n groot deel van die begin droom, maar hulle is dikwels nie goed verstaan Reproduksie middot Antwoord, selfs deur senior execs wat die grootste deel van hul inkomste uit aandele-opsies. Here8217s my poging om die belangrikste kwessies werknemers moet bewus wees van verduidelik. 8220Stock options8221 as tipies toegestaan gee jou die reg om aandele van voorraad te koop in die toekoms vir 'n prys wat vandag bepaal word. Die 8220strike price8221 is die prys waarteen jy die aandele kan koop in die toekoms. As in die toekoms die voorraad is meer as die trefprys werd is, kan jy geld maak deur 8220exercising8221 die opsies en koop van 'n deel van die voorraad vir die trefprys. Byvoorbeeld, is jou toegestaan 5000 aandele van voorraad op 4 per aandeel in 'n begin. 5 jaar later, die voorraad gaan openbare en drie jaar daarna it8217s aanloop tot 200 per aandeel. Jy kan die opsie uit te oefen, betaal 20,000 tot 5000 aandele van voorraad wat die moeite werd 1000000 is te koop. Geluk, you8217ve het 'n 980,000 voorbelaste wins, in die veronderstelling jy die aandele onmiddellik verkoop. Daar is 'n klein, maar nodige vangs: wanneer jy jou opsies toegestaan word, is hulle nie 8220vested8221. Dit beteken dat as jy die maatskappy die week verlaat nadat jy aansluit, verloor jy jou voorraad opsies. Dit maak sin anders eerder as om 'n aansporing om te bly, they8217d 'n aansporing om werk-hop so veel as moontlik, versamel opsies uit soveel werkgewers as wat jy kan wees. So, hoe lank het jy om te bly om jou opsies te hou In die meeste maatskappye, hulle vestig oor vier jaar. Die mees algemene struktuur is 'n 8220cliff8221 na 'n jaar wanneer 25 van jou aandele vestig, met die oorblywende aandele vestiging pro rata op 'n maandelikse basis totdat jy vier jaar bereik. Besonderhede wissel van maatskappy tot maatskappy 'n paar maatskappye vestig opsies meer as 5 jaar en 'n paar oor ander tydperke, en nie alle werkgewers het die krans. Die krans is daar om die maatskappy 8211 en al die aandeelhouers, insluitende ander werknemers 8211 te beskerm teen wat om aandele aan individue wat haven8217t gemaak betekenisvolle bydraes tot die maatskappy Hoekom moet jy omgee of die man wat het gevuur na ses maande het weggestap met gee enige opsies of nie omdat dié opsies 8220dilute8221 jou eienaarskap van die maatskappy. Onthou elke aandeel verteenwoordig 'n stuk van eienaarskap van die maatskappy. Hoe meer aandele daar is, hoe minder waarde elkeen verteenwoordig. Kom ons sê wanneer jy die opstart aan te sluit en kry 5000 aandele, is daar 25.000.000 totale aandele uitstaande. Jy besit 0,02 8211 twee basispunte 8211 van die maatskappy. As die maatskappy reik 'n ander 25.000.000 opsies of aandele oor die gryp vyf jaar, so daar is 50000000 aandele teen die IPO (tipies óf as deel van fondsinsameling insluitend 'n beurs of om werknemers in diens te neem), you8217re gelaat met 0,01 8211 een basispunt of die helfte van oorspronklike persentasie. Jy het 50 verwatering het. Jy helfte soveel vir dieselfde waarde maatskappy maak nou. Dit gesê, verdunning is nie noodwendig sleg nie. Die rede waarom die raad goedkeur enige verwaterende transaksie (die verhoging van geld, koop van 'n maatskappy verbyster deur te sê aandeelopsies) is dat hulle glo dit sal die aandele meer werd te maak. As jou maatskappy bring 'n klomp geld, kan jy 'n kleiner persentasie, maar die hoop is dat die teenwoordigheid van daardie kontant kan die maatskappy om 'n strategie wat die waarde van die onderneming verhoog genoeg om meer as vergoed vir die verdunning en die uitvoer prys per aandeel styg. Vir 'n gegewe transaksie (die verhoging van 10 miljoen) hoe minder verwaterende dit waarskynlik die beste, maar die verhoging van 15 miljoen kan meer verwaterde as die verhoging van 10 miljoen, terwyl die verhoging van die waarde van elke bestaande aandeel wees. Dit bring ons by die getal wat baie meer belangrik (al is dit minder indrukwekkend klinkende) as die aantal aandele 8211 wat deel van die maatskappy hoef jy besit. Dit word dikwels gemeet in persentasie terme, wat ek dink is jammer, want anders as stigters baie min mense die wind met een persent of selfs 'n halwe persent, sodat you8217re dikwels praat oor klein breuke, wat irriterend. Ek dink dit is meer nuttig om dit te meet in 8220basis points8221 8211/100 van 'n persent. Ongeag eenhede, dit is die getal wat saak maak. Hoekom Kom ons sê maatskappy A en maatskappy B is albei ná baie harde werk, ter waarde van 10 miljard (soortgelyk aan Red Hat, byvoorbeeld). Lank gelede Albert gaan werk by maatskappy A en Bob het om te werk aan maatskappy B Albert was teleurgesteld dat hy net 5000 opsies, en hulle toegestaan teen 'n prys van 4 elk. Bob was baie gelukkig 8211 is hy as 50,000 opsies toegestaan teen slegs 20 sent elk. Wie het die beter deal Dit hang. Kom ons sê maatskappy A het 25.000.000 aandele uitstaande, en maatskappy B moes 500000000 aandele uitstaande. Na baie jare en 50 verwatering in elk geval, maatskappy A het 50.000.000 aandele uitstaande sodat hulle is die moeite werd 200 elk en Albert het 'n wins van 980,000 gemaak op sy opsies (1000000 waarde minus 20.000 oefening koste). Maatskappy B het 1 miljard aandele uitstaande, so dit is die moeite werd 10 elk. Bob8217s opsies netto hom 'n wins van 9,80 elk, vir 'n totaal wins van 490,000. Dus, terwyl Bob het meer opsies teen 'n laer trefprys, het hy minder geld wanneer sy maatskappy dieselfde uitkoms bereik. Dit word duidelik as jy kyk na eienaarskap persentasie. Albert het 2 basispunte, Bob het een. Selfs al was dit minder aandele, Albert het meer voorraad in die enigste manier wat saak maak. Hoeveel aandele uitstaande is 8220normal8221 Op 'n sekere vlak van die aantal heeltemal arbitrêre, maar baie VC befonds maatskappye geneig is om te bly in 'n soortgelyke reeks wat wissel gebaseer op die verhoog. As 'n maatskappy gaan deur meer rondtes van befondsing en huur meer werknemers, sal dit geneig is om meer aandele uit te reik. A 8220normal8221 vroeë stadium begin kan hê 25-50000000 aandele uitstaande. 'N Gewone middel stadium (beduidende inkomste en verskeie befondsing rondtes, baie mense met 'n volle exec span in plek) kan hê 50-100.000.000 aandele uitstaande. Laat stadium maatskappye wat gereed is om dikwels IPO is meer as 100 miljoen aandele uitstaande. Op die ou end die werklike getal doesn8217t saak, wat belangrik is, is die totale aantal relatief tot jou toelae grootte. Ek het gepraat kort oor bogenoemde oefen opsies. Een belangrike ding om in gedagte te hou is dat die uitoefening van jou opsies kos geld. Afhangende van die trefprys en die aantal opsies wat jy het, is dit dalk nogal 'n bietjie van die geld kos. In baie openbare maatskappye, kan jy 'n 8220cashless exercise8221 of 8220same-dag-sale8221 waar jy oefen en te verkoop in 'n transaksie doen en hulle stuur jy die verskil. In die meeste private maatskappye, daar is geen maklike manier om die ekwivalent doen. Sommige private maatskappye toelaat om 'n paar van die aandele you8217ve net terug na die maatskappy uitgeoefen op hul 8220fair mark value8221 lees jou opsies ooreenkoms om te sien of dit aangebied oorgee. I8217ll meer oor 8220fair mark value8221 hieronder praat nie, maar vir nou I8217ll net sê dat, terwyl sy groot om hierdie opsie te hê, is dit isn8217t altyd die beste deal as jy enige alternatiewe. Die ander baie belangrike ding om te oorweeg in die uitoefening van aandele-opsies is belasting, wat ek later sal bespreek. In my opinie, die proses waardeur die 8220fair mark value8221 van opstart voorraad word bepaal produseer dikwels waardasies waarteen sou dit baie moeilik wees om 'n verkoper te vind en baie maklik om kopers te vind 8211 met ander woorde 'n waarde wat dikwels nogal 'n bietjie laer as die meeste people8217s intuïtief definisie van markwaarde. Die term 8220fair mark value8221 in hierdie konteks het 'n baie spesifieke betekenis aan die IRS, en jy moet erken dat hierdie tegniese betekenis nie kan ooreenstem met 'n prys waarteen dit 'n goeie idee om jou aandele te verkoop sou wees. Hoekom is die IRS betrokke en wat aangaan Stock opsie uitreiking regeer gedeeltelik deur artikel 409a van die Internal Revenue Code wat dek 8220non-gekwalifiseerde uitgestelde compensation8221 8211 vergoeding werkers verdien in een jaar wat betaal in 'n toekomstige jaar, behalwe bydraes om plans8221 8220qualified soos 401 (k) planne. Stock opsies bied 'n uitdaging in die bepaling van wanneer die 8220compensation8221 is 8220paid8221. Is dit 8220paid8221 wanneer die opsie toegestaan word, wanneer dit baadjies, wanneer jy die opsie uit te oefen, of wanneer jy die aandele te verkoop Een van die faktore wat die IRS gebruik om vas te stel dit is hoe die trefprys kan vergelyk word met die billike markwaarde. Opsies toegeken aan onder die billike markwaarde veroorsaak belasbare inkomste, met 'n boete, op vestiging. Dit is baie sleg jy don8217t wil 'n belasting faktuur verskuldig wanneer jou opsies vestig, selfs as jy hulle nog haven8217t uitgeoefen. Maatskappye verkies dikwels laer staking pryse vir die opsies 8211 dit maak die opsies meer aantreklik vir potensiële werknemers. Die gevolg hiervan was 'n de facto standaard om die 8220fair mark value8221 vir 'n vroeë stadium begin opsies uitreiking doeleindes stel gelyk te wees om 10 van die werklik betaal vir aandele prys beleggers (sien bespreking oor klasse voorraad hieronder). In die geval van opstart voorraad opsies, hulle spesifiseer dat 'n redelike waardasie metode moet gebruik word wat rekening hou met al die beskikbare materiaal inligting. Die aard van die inligting wat hulle kyk na is batewaardes, kontantvloei, die geredelik bepaalbare waarde van vergelykbare entiteite, en afslag vir 'n gebrek van bemarkbaarheid van die aandele. Aan die waardasie verkeerd dra 'n stywe belasting straf, maar as die waardasie gedoen word deur 'n onafhanklike waardasie, is daar 'n vermoede van redelikheid wat weerlegbare net op die IRS te toon dat die metode of die toepassing daarvan was 8220grossly unreasonable8221. Die meeste starters het beide algemene en voorkeur aandele. Die gewone aandele is oor die algemeen die aandele wat besit word deur die stigters en werknemers en die voorkeur-aandele is die aandele wat besit word deur die beleggers. So what8217s die verskil Daar is dikwels drie groot verskille: likwidasie voorkeure, dividende en minderheidsaandeelhouer regte plus 'n verskeidenheid van ander kleiner verskille. Wat beteken en hoekom is dit algemeen ingesluit Die grootste verskil in die praktyk is die likwidasie voorkeur, wat gewoonlik beteken dat die eerste ding wat gebeur met 'n opbrengs van 'n verkoping van die maatskappy is dat die beleggers hul geld terug. Die stigters / werknemers geld te maak net vir die beleggers geld maak. In sommige finansiering handel kry die beleggers 'n 2x of 3x terugkeer voordat iemand anders kry betaal. Ek persoonlik probeer om diegene te vermy, maar hulle kan die beleggers bereid is om die transaksie te doen vir minder aandele maak, sodat in sommige gevalle hulle sin kan maak. Beleggers vra dikwels vir 'n dividend (soortgelyk aan belangstelling) op hul belegging, en daar is gewoonlik 'n paar bepalings wat belegger toestemming om die maatskappy te verkoop in sekere situasies. Werknemers kry tipies opsies op gewone aandele sonder die dividende of likwidasie voorkeur. Die aandele is dus nie heeltemal so veel as die voorkeur-aandele die beleggers koop die moeite werd. Hoeveel is dit werd Dit is, natuurlik, die groot vraag. As die 8220fair mark value8221 doesn8217t ooreenstem met die prys waarteen jy redelik glo jy kan 'n koper te vind, hoe kan jy oor die skatte van die werklike wêreld waarde van jou opsies As jou maatskappy geld onlangs geopper, die prys wat die beleggers betaal vir die voorkeur-aandele kan 'n interessante verwysingspunt wees. My ondervinding is dat 'n markprys (nie die amptelike 8220fair mark value8221, maar wat VCs sal betaal) vir gewone aandele is dikwels tussen 50 en 80 van die prys van die beleggers betaal vir voorkeur aandele. Hoe groter die kans dat die maatskappy sal verkoop word teen 'n prys laag genoeg dat die beleggers voordeel trek uit hul voorkeur hoe groter is die verskil tussen die waarde van die voorkeur-aandele en die gewone aandele. Die ander ding om in gedagte te hou is dat die meeste mense die geleentheid om voorkeur aandele te koop vir die prys wat die VCs betaal don8217t het. Baie van die baie gesofistikeerde beleggers is gelukkig om die geleentheid om te belê in top-vlak VC fondse waar die VC8217s neem 1-2 per jaar in bestuursgelde en 25-30 van die winste. Alle vertel, they8217re netting sowat 60 van wat netto they8217d direk aankoop van die aandele. So wanneer 'n VC koop gewone aandele op sê 70 van die prys van voorkeur aandele, wat geld kom uit 'n pensioenfonds of universiteit uitkeerpolis wat om 60 of so van die waarde van daardie algemene aandeel. So in effek, is 'n slim belegger indirek die koop van jou gewone aandele vir sowat die prys die VCs betaal vir voorkeur. As daar hasn8217t n ronde onlangs, die waardering van jou aandele is moeiliker. Die billike markwaarde kan die naaste verwysingspunt beskikbaar wees, maar ek het gesien gevalle waar dit 30-60 (en soms verder) hieronder wat 'n rasionele belegger kan betaal vir jou aandele. As sy die enigste ding wat jy het, kan jy raai wat 'n markwaarde nader sou wees om die 8220fair mark value8221 2x, al is hierdie gaping is geneig om te krimp as jy naby aan 'n beurs. Verstryking en beëindiging Options tipies verval na 10 jaar, wat beteken dat op daardie tydstip wat hulle nodig het om uitgeoefen of hulle raak nutteloos. Opsies ook tipies beëindig 90 dae nadat jy jou werk te verlaat. Selfs as hulle berus, moet jy dit uit te oefen of hulle verloor op daardie stadium. Soms is dit belangrik, maar dit is baie skaars 8211 don8217t telling op in staat is om hierdie onderhandel, veral nadat die feit. Die vereiste om te oefen binne 90 dae na die beëindiging is 'n baie belangrike punt om te oorweeg in die maak van finansiële en loopbaan planne. As you8217re nie versigtig, kan jy die wind vasgevang deur jou voorraad opsies I8217ll hierdie hieronder bespreek. Soms voorraad opsies sal 8220acceleration8221 taal waar hulle vestig vroeg op sekere gebeure, die meeste 'n verandering van beheer het. Dit is 'n gebied van asimmetrie waar senior bestuurders het hierdie bepalings veel meer dikwels as rang-en-lêer werknemers. Daar is drie hooftipes versnelling: versnelling op verandering van beheer, versnelling by beëindiging, en 8220double trigger8221 versnelling wat beide 'n verandering van beheer en jou beëindiging jou vestiging versnel vereis. Versnelling kan wees vol (al Ongevestigde) of gedeeltelike (sê, 1 addisionele year8217s vestiging of 50 van ongevestigde aandele). In die algemeen, ek dink versnelling taal sinvol in twee spesifieke gevalle maar doesn8217t sin in die meeste ander gevalle maak: die eerste, wanneer 'n uitvoerende gehuur 'n groot deel van 'n maatskappy te verkoop, bied dit 'n gepaste aansporing om dit tweede doen wanneer 'n uitvoerende is in 'n rol wat 'n) waarskynlik oorbodig gemaak word wanneer die maatskappy verkoop en b) baie betrokke in die koop sou wees indien dit voorkom dit kan 'n paar van die persoonlike finansiële straf wat uitvoerende sal betaal en maak dit makliker vir hulle om te skakel fokus op hul werk doen. In hierdie tweede geval, ek dink 'n gedeeltelike versnelling, dubbel sneller regverdig. In die eerste geval is, kan volle versnelling genoem word vir, enkele sneller. In die meeste ander gevalle, ek dink bestuurders moet betaal wanneer en hoe almal anders kry betaal. Sommige bestuurders dink dit is belangrik om 'n paar versnelling by beëindiging kry. Ek persoonlik don8217t 8211 I8217d eerder fokus my onderhandeling op die verkryging van 'n gunstige ooreenkoms in die geval waar I8217m suksesvolle en hou om vir 'n rukkie. Hoeveel moet jy hoeveel voorraad opsies wat jy is grootliks behoort te bepaal deur die mark en wissel nogal 'n bietjie van posisie posisie. Dit is 'n moeilike gebied waaroor inligting en I8217m seker dat alles wat ek sê sal omstrede wees nie, maar I8217ll my bes doen om die mark te beskryf soos ek glo dit vandag bestaan. Dit is gebaseer op my ondervinding op twee starters en 'n groot maatskappy te hersien om 'n duisend opsies verleen totale, sowel as in gesprek met VCs en ander bestuurders en die hersiening van vergoeding opnames. In die eerste plek I8217ll praat oor hoe ek dink oor toelae groottes, dan gee 'n paar riglyne vir verskillende posisies. Ek het 'n vraag.
No comments:
Post a Comment